*中國社會科學院世界經濟與政治研究所中國外部經濟環境監測(CEEM)，2024年7月20日
2024年第2季度
全球宏觀經濟季度報告
總覽：2024年夏季全球宏觀經濟運行與分析
標題：全球經濟復蘇進程平穩但緩慢 金融市場脆弱性顯現
2季度，中國外部經濟綜合CEEM-PMI指數季度低于榮枯線。美國經濟以接近潛在增速水平運行，歐洲經濟復蘇進程意外受挫，日本經濟表現相對穩定，印度經濟繼續強勁增長，巴西經濟繼續緩慢復蘇，南非復蘇態勢非常疲弱，俄羅斯經濟延續短期韌性，東盟六國和韓國整體處于景氣區間。
2季度，美國經濟以接近潛在增速水平運行。從增長動能看，消費對經濟的拉動作用減弱，國內私人投資對經濟的拉動作用更加突出。美聯儲在6月議息會議上維持基準利率不變，年內降息預期減少至一次。展望下半年，美國經濟的著陸方式還有待確定，但經濟趨冷信號增強。美聯儲的貨幣政策也在等待經濟形勢明朗，且不排除提前降息的可能。
2季度，歐洲經濟復蘇進程意外受挫，綜合PMI在6月結束了連續八個月的回升態勢，重新跌回榮枯線附近，制造業PMI更創下年內新低，打破了市場對制造業活動逐漸復蘇的預期。與此同時，服務業動能也在減弱，服務業PMI在2季度呈逐月下滑趨勢，表現亦不及市場預期。不過，在全球經濟平穩著陸的大背景下，歐元區經濟整體尚屬穩定，失業率和區內企業投資在低位企穩，消費者信心溫和回升，貿易順差小幅擴大。
2季度，大宗商品價格小幅回落，除原油外，多個品種出現先漲后跌的走勢，中國復蘇不及預期對原油、銅、鐵礦石均有所影響。原油價格先跌后升，呈V字型震蕩，需求端復蘇不及預期，抵消OPEC減產措施的效果，直到夏季需求旺季來臨，庫存回落才獲得上漲動力。銅、鋁受新能源用量增大，價格獲得支撐，但隨著中外制造業數據走弱，隨后價格回落。鐵礦石和鋼材因建筑房屋投資不活躍走弱。國際、國內大豆價格大體呈現先漲后跌的走勢。
2季度，美元繼續升值，黃金繼續上漲，風險資產漲幅下降。美聯儲按兵不動，歐央行降息25bp。美元升值，其他主要儲備貨幣兌美元貶值。日元貶值幅度較大。新興市場中，俄羅斯盧布大漲，東南亞貨幣普遍貶值，阿根廷貨幣將美元化，人民幣匯率貶值幅度相對較小。全受貨幣政策、通脹粘性以及國內國際政治因素影響，發達經濟體股市上漲動能衰減，美股上漲幅度下降，歐洲股市下跌。主要央行貨幣政策框架均發生調整。